长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

今年双十一，电商销售额回暖。综合电商平台、直播电商平台累计销售额为14418亿元，同比去年增长了26.6%。

11月15日，阿里巴巴（09988.HK，BABA.NYSE）的2025财年中期报告出炉。今年第三季度，公司实现营业收入2365.03亿元，同比增长5%；净利润435.47亿元，同比增长63%。不过，经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）同比下降5%至405.61亿元。

对此，阿里巴巴解释，主要是由于对电商业务的投入增加所致，部分被收入增长和运营效率提升所抵销。

第三季度，公司的销售和市场费用为324.71亿元，同比增长了27.41%

值得一提的是，第三季度，包括本地生活集团在内的三大业务集团亏损。

阿里巴巴继续重视研发，今年中期，公司研发投入275.55亿元，继续保持增长。

回购，阿里巴巴也按计划顺利推进。第三季度，公司总额41亿美元回购了总计4.14亿股普通股。（相当于5200万股美国存托股）

淘天收入重回增长轨道

阿里巴巴披露的经营业绩基本符合预期。

根据财报，今年中期（4月1日至9月30日），阿里巴巴实现营业收入4797.39亿元，同比增长5%；净利润675.69亿元，同比增长13%。其中，第三季度，公司实现的营业收入为2365.03亿元，同比增长5%；净利润为435.47亿元，同比增长63%。

整体而言，经营业绩符合预期。

去年，阿里巴巴进行了人事调整，吴永铭接任CEO，阿里巴巴的业务架构也进行了调整。目前，公司业务主要分为淘天集团、云智能集团、阿里国际数字商业集团以及菜鸟集团、本地生活集团、大文娱集团等。

今年第三季度， 上述业务集团的收入分别为989.94亿元、296.10亿元、316.72亿元、246.47亿元、177.25亿元、56.94亿元，同比变动1%、7%、29%、8%、14薅羊毛%、-1%。

除了大文娱集团收入同比有所下降外，其余集团业务同比均在增长。此外，包括高鑫零售、盒马、阿里健康等所有其他收入为521.78亿元，同比增长9%。

备受关注的是淘天集团，第三季度，其为阿里巴巴贡献了41.86%的收入，属于阿里巴巴的基本盘。

淘天集团旗下中国零售商业板块收入为930.08亿元，同比微增0.48%，其中客户管理收入同比增长2%，直营及其他收入同比下降5%，主要由电器品类销售额下降所致。另一板块的中国批发商业收入为59.86亿元，同比增长18%，主要受益于提供给付费会员的增值服务收入增加。

淘天集团旗下涵盖了零售平台淘宝、天猫、闲鱼、天猫超市、天猫国际及批发平台1688。

曾经，淘天集团为阿里巴巴整体营业收入贡献了接近70%，但在近两年有所下降。

2023财年、2024财年，淘天集团收入分别下滑1.68%、25.37%。2025财年一季度，淘天集团的收入仍然下降，是阿里集团六大业务集团中唯一收入下降的业务集团。

今年第三季度，淘天集团的收入终于回到了增长轨道。不过，由于对用户体验的投入增加，淘天集团的当季经调整EBITA为445.90亿元，同比下降5%。

除了淘天集团，菜鸟集团当季经调整EBITA为0.55亿元，同比下降94%。此外，阿里国际数字商业集团、本地生活集团、大文娱集团当季经调整EBITA均为亏损，亏损额为29.05亿元、3.91亿元、1.78亿元。此外，包括盒马、钉钉、飞猪等在内的所有其他业务合计亏损15.82亿元。

阿里云业务是亮点

在阿里巴巴的所有业务中，最大的亮点业务是云业务。

今年第三季度，阿里巴巴的云智能集团能集团收入296.10亿元，同比增长7%；经调整EBITA为26.61亿元，同比增长89%。

阿里云业务，是公司唯一一个经调整EBITA为正数且高速增长的业务板块。

从季度数据看，2023薅羊毛年第二、三、四及今年第一财季，该项业务收入分别为276.48亿元、280.66亿元、255.95亿元、265.49亿元，同比增长2%、3%、3%、6%；经调整EBITA分别为14.09亿元、23.64亿元、14.32亿元、23.37亿元。

上述数据显示，阿里云业务季度收人同比持续增长，且持续盈利。

去年9月，吴泳铭接任阿里巴巴集团CEO，并兼任阿里云董事长与CEO。随后，阿里云宣布进行系列组织架构调整：成立公共云业务事业部、基础设施事业部、混合云业务事业部等。吴泳铭提出“AI驱动、公共云优先”战略，宣布将对阿里云所有产品和业务模式作取舍， 减少项目制销售订单，加大公共云核心产品投入。

从财报披露的信息看，阿里云不断以AI为中心，全面重构底层硬件、计算、存储、网络、数据库、大数据，并与AI场景有机适配、融合，加速模型的开发和应用，为阿里云业绩的增长奠定了基础。今年第三季度，阿里云面向基础设施层推出了最大支持单机16卡的磐久AI服务器、数据吞吐量达20TB/s的CPFS文件存储，以及可支持超过10万个GPU稳定连接的高性能网络架构HPN7.0。在平台层，阿里云ACS首次推出GPU容器算力，通过拓扑感知调度提升了计算亲和度和性能。阿里云人工智能平台PAI实现了万卡级别的训练推理一体化弹性调度，AI算力有效利用率超过90%。

阿里巴巴的研发投入继续增长。2025财年中期，公司研发投入为275.55亿元，同比增加28.72亿元，增幅为11.64%。

二级市场上，今年7月以来，港股市场上，阿里巴巴的股价从72港元/股左右开始上涨，10月2日达到118.70港元/股的高点，11月15日又回落至87.20港元/股。

第三季度，阿里巴巴完成41亿美元回购。至此，公司已连续三个季度回购规模超40亿美元。

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