21世纪经济报道特约记者 庞华玮 广州报道  经历连续4年的下跌后，2024年港股在震荡中上行。

截至2024年12月31日，年内恒生指数收于20059.95点，累计上涨17.67%，一举收复2023年的失地。

值得一提的是，在2024年港股的“结构牛”行情下，一大批投资人赚到了钱。

多位投资机构人士表示，互联网成长股、高股息红利股等是2024年港股投资获利的主要方向。此外，波段操作也成为港股市场中致胜利器之一。展望2025年，多家机构认为，港股仍有望震荡上行。

“结构牛”

2024年港股扬眉吐气。截至2024年12月31日，2024年恒生指数累计上涨17.67%，恒生科技指数累计上涨18.70%，恒生中国企业指数累计上涨26.37%。

2024年12月29日，中国香港特区政府财政司司长陈茂波发表网志表示，香港资产市场气氛好转，港股2024年来累计上升约18%，恒生指数回升至2万点水平；成交额也显著增加，2024年以来，平均每日成交额超过1320亿港元，较去年增加逾25%。2024年新股上市集资额超过800亿港元，排名全球第四。

值得一提的是，尽管2024年港股整体表现出色，但行情却是在跌宕起伏中震荡上行，港股行情经历了2次大涨，3次下跌。

2次大涨主要集中在5月和9月，具体来说，2024年的第一轮上涨（1月23日-5月20日），港股震荡上行，恒生指数上涨31.25%。第二轮上涨（8月7日-10月7日），恒生指数暴涨38.76%，10月7日最高攀升至23241.74点。

上述两轮上涨切割之下，2024年全年港股有三个阶段出现了下跌，第一轮下跌（1月1日-1月22日），恒生指数下跌12.24%，创2手机赚钱023年以来新低，恒生科技指数跌幅近20%；第二轮下跌（5月21日-8月6日），港股震荡下行，恒生指数下跌15.22%；第三轮下跌（10月8日-12月31日），港股自高点回调后宽幅震荡，恒生指数下跌13.16%。

行业层面，在12个恒生综合行业指数中，有9个行业上涨，3个行业下跌。其中，资讯科技业较上年末上涨了43.33%，能源业、电讯业、金融业涨幅均超20%，原材料业、公用事业涨幅均超10%。而医疗保健业、地产建筑业、必需性消费三个行业分别下跌20.14%、11.87%、9.83%。

个股层面，港股总市值排名前100的上市公司中，有八成股价上涨，两成股价下跌。

其中，一大批市值较大的知名企业年内表现出色，比如泡泡玛特大涨347%，招商证券、小米集团-W涨幅超100%，携程集团-S、美团-W、中国银河等涨幅超80%。

市值居前的一批上市公司，如腾讯控股、中国人寿、中国海洋石油，以及工农中建交五大行等年内股价涨幅均超40%。

不过，也有一批较大市值的上市公司表现欠佳，如理想汽车-W、百度集团-SW、中国中免、保诚、药明康德、农夫山泉、银河娱乐、快手-W等年内股价跌幅超20%。

港股上涨需要业绩驱动

在2024年港股的“结构牛”行情下，一大批投资人赚到了钱。

有业内人士分析总结2024年港股上涨的三大因素：一是美联储降息。二是资金大幅流入，南向资金年内流入港股超过8000亿港元，同时还有不少国际资金回流香港。三是宏观政策及资本市场新政的刺激。

格雷资产总经理张可兴表示，“2024年港股表现较好，主要是此前港股的估值率先跌到位，再加上企业收益上行，美联储降息下资金回流，所以2024年港股整体反弹。2024年，我们以持有优质互联网、消费龙头为主，整体收益还不错。”

另一位投资机构高管告诉记者，“此前市场判断企业的利润和EPS（每股盈利）下滑，港股出现做空，带来很多买入机会。2024年年初，我们从美股撤退，之后逐步买入了港股，在2024年10月8日前后的市场高点全部清仓，完成了一波投资。”

张可兴判断，2024年港股股价的修复基本上已经到了合理位置，因此未来港股上涨需要有业绩驱动，所以港股2025年的弹性可能不如A股大。

但张可兴表示，“目前港股中还有部分低估标的，以消费、医药，还有一部分高股息龙头为主。我们在寻找估值洼地，但整个港股的估值修复会很快到位，所以2025年寻找低估个股的难度可能比2024年要大。”

展望2025年，中金公司研报指出，港股“反弹是间歇，结构是主线”，在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利转向结构，似乎是一个较为有效的策略。国泰君安证券表示，港股有望震荡向上，应重视结构性的行业机会。

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