随着近期新股上市后中签收益显著回暖，投资者参与打新的积极性明显提升。

证券时报记者统计发现，创业板发行的新股网上参与申购的投资者数相对9月中旬增加了400万户，科创板新股也迎来了超过100万户的新增打新投资者。这一数据不仅反映了市场信心的显著回升，更预示着投资者对市场的乐观预期。

值得一提的是，就在9月30日，主营印花材料的新股长联科技上市首日实现超17倍涨幅，收盘涨幅达1703.98%。以中一签500股计算，收盘时的单签收益达17.99万元，为今年新股中最大的“肉签”。

分析人士指出，新股赚钱效应的显著回归，吸引了不少投资者参与打新。而新股赚钱效应回归，一方面与近期新股发行骤降，投资者信心大增有关，另一方面，暂停转融券业务减少了做空压力，进而促进新股市场的火热。

创业板打新新增超400万户

近期，A股市场回暖带动打新收益呈现出显著回升趋势，这吸引了大量投资者返场市场。

不过，由于近期发行上市的股票主要以创业板股票为主，反映在打新投资者数量方面，创业板打新投资者明显增多。10月21日发行的新股——强达电路公布的网上申购情况显示，网上定价发行有效申购户数达到1131.26万户，创2022年9月以来新高，较今年9月中旬打新投资者数新增了超400万户。

主板新股方面，最近申购的新股为9月25日网上发行的强邦新材，有效申购户数达948.68万户，较9月中旬也明显增加。10月25日，沪市主板新股健尔康将在网上发行，届时可能会吸引更多投资者申购。

科创板新股方面，10月18日网上发行的拉普拉斯公布的数据显示，此次发行吸引了456.76万户投资者申购，与9月中旬相比，新增了超过100万户打新投资者。

大量投资者重返市场，积极参与新股申购，导致脱轨新股中签率显著下降。创业板发行的强达电路公布的数据显示，该新股网上发行中签率为0.0152%，刷新创业板新股年内最低纪录。科创板发行的拉普拉斯网上发行中签率为0.0396%，与9月中旬相比，也出现明显下降。

打新户数的上升，与市场回暖和新股赚钱效应回归关系较大。“在监管层的严格把关下，IPO审核门槛提高，新股发行数量大幅减少，这不仅提升了上市公司的整体质量，也极大地吸引了投资者对于新股的关注和信心。”黑崎资本首席战略官陈兴文向证券时报记者表示。

报价机构未明显增加

值得一提的是，投资者在网上积极参与申购，但网下参与配售的机构却并没有出现明显增加。科创板发行的拉普拉斯公布的数据显示，本次网下有效报价投资者户数为171户，有效报价配售对象家数为2983家，与前期相比，网下有效报价投资者户数和配售对象家数均出现明显下降。

10月中旬在创业板发行的新铝时代、苏州天脉等新股公布的数据显示，新铝时代的网下有效报价投资者户数为213户，有效报价配售对象家数为4987家；苏州天脉的网下有效报价投资者户数为224户，有效报价配售对象家数为4979家。与前期相比，网下有效报价投资者户数和配售对象家数也出现下降。

网下报价机构减少，与近期中国证券业协会要求加强网下投资者自律管理有关。10月18日，中国证券业协会发布关于修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的决定。

本次修订的内容包括，配套完善科创板新股市值配售有关安排，新增网下投资者及其管理的配售对象持有科创板股票市值的注册和账户管理要求；加强网下投资者行为管理，完善网下询价和配售业务的禁止性规定，推动形成网下发行良好生态，引导网下投资者不断提高合规意识，提升报价行为的规范性等。

国泰君安表示，网下询价机构减少，反映了网下投资者对于制度不确定性的担忧，此次修订优先考虑了报价机构的内部流程，再实施绩效薪酬递延支付或回退机制，并定期向中证协报告，有利于促进网下投资者完善健全首发证券风险绩效考核体系。

$$$脱轨$$$新股稳赚不赔“神话”再现？

今年以来，新股市场一改此前低迷的状态，尤其是在近期A股市场回暖后，新股市场频频出现上市首日10倍“大肉签”。

10月11日，主营印刷版材的新股强邦新材上市首日收盘涨幅高达1738.95%，为年内新股上市首日收盘涨幅榜第一；同日上市的铜冠矿建的收盘涨幅也高达731.41%。

而在9月30日，主营印花材料的新股长联科技也在上市首日实现超17倍涨幅，收盘涨幅达1703.98%。以中一签500股计算，收盘时的单签收益达17.99万元，为今年新股中最大的“肉签”。

相比9月初和9月中旬的新股，近期上市新股涨幅明显偏高。10月16日上市的新股上大股份首日收盘涨1060.61%，10月17日上市的托普云农首日收盘涨800.07%。

值得一提的是，今年以来，新股市场破发率明显降低，新股赚钱效应明显提高。业内人士向证券时报记者表示，今年以来，新股发行市盈率降低，是新股赚钱效应回归最主要原因。

过去两年，新股市场中的部分股票发行出现“高市盈率、高发行价、高募资额”的三高现象，投资者的打新热情也持续出现下降。2022年和2023年，部分新股上市即破发给投资者带来不少打新亏损，同时新股“弃购”现象也日益明显，2022年发行的新股经纬恒润甚至出现了三分之一的弃购率。

今年以来，三高现象有所缓解，多数公司发行市盈率甚至低于核准制的23倍，发行价和募资额也有明显降低。

不过，持续大肆炒作新股并不可取。华金证券认为，因9月30日长联科技上市首日极度活跃的示范效应及新股筹码特性，新股首日交投积极性依旧极高。但值得注意的，近期新股首日平均涨幅出现下移，可能随着资金博弈热情消退，新股首日表现也终将逐渐回到相对平衡合理区间。