转自：财联社

财联社11月13日讯（特约记者 王晨）随着美国大选、美联储降息、财政刺激方案三大重磅事件落地，市场普遍认为A股或将启动第二轮上涨行情。财联社记者向多家券商了解到，近期有关如何加杠杆的咨询量明显上涨，一些风险承受能力强的投资者纷纷寻求加杠杆，以期在A股市场中获得更高收益。

对于客户两融等杠杆工具需求的增加，券商快速反应，纷纷推出各种宣传和福利活动，向投资者普及两融等工具，吸引投资者开通。

保守统计，上涨行情以来有超过20家券商在公开平台宣传两融、股票期权等杠杆工具，包括西部证券、恒泰证券、东北证券、银河证券、东吴证券、光大证券、广发证券、东方财富证券、国信证券、财达证券、国元证券、兴业证券、五矿证券、浙商证券、中泰证券、申万宏源证券、国信证券、中银证券、国新证券、海通证券等。

股市杠杆工具是指投资者通过借入资金或使用金融衍生品来放大投资规模，以期在较小的资金基础上获得更高的收益。对于客户来说，融资融券、股票期权、股指期货是使用率较高的三种工具。

融资融券：券商送给客户的信用卡

融资融券是一种十分常见的金融杠杆工具，它允许投资者借入资金购买证券（融资）或借入证券进行卖空（融券）。这种机制可以为投资者提供杠杆，增加投资规模，同时也增加了风险。由于当前市场转融通已经清零，融券市场基本处于停滞状态，记者将把重点放在融资的介绍上。

融资是指投资者向券商借入资金购买股票或其他证券。投资者需要提供一定比例的担保品作为借款的担保。担保品可以是现金，也可以是证券，但是以证券作为担保品的话，会有一定的折算率。

例如，当前融资账户杠杆为1.25倍，投资者提供价值100万元的资金作为担保，可以从券商那里借到125万元的资金购买更多的证券。这样，投资者可以用较少的资金控制更多的资产，但在放大投资回报的同时，也意味着放大了损失。

融资融券的参与有一定的门槛：

经验门槛：半年以上证券市场交易经验；

风险承受能力：满足三维适配要求，风险评级C4及以上；

资产门槛：申请前20个交易日日均资产不低于50万元。

投资者需要向证券公司申请开通融资融券账户，并满足一定的资金门槛和风险控制要求。证券公司根据投资者的资产状况和信用等级给予一定的授信额度，投资者在授信额度内进行融资买入或融券卖出。融资买入的证券或融券卖出的资金需要在约定的期限内偿还，并支付相应的利息和费用。

融资融券工具的赚钱效应取决于市场行情和投资者的操作能力。在牛市中，融资买入可以放大收益；在熊市中，融券卖出可以获利。然而，这些工具也伴随着较高的风险，投资者在使用时需要谨慎，并做好风险控制。

股指期货：未来消费凭证

股指期货是一种以股票指数为标的的期货合约，具体来说，股指期货合约的标的通常是某个特定的股票指数，如中证50指数、沪深300指数、中证500指数或中证1000指数。投资者可以通过买入或卖出这些指数的期货合约来实现对未来股市走势的看涨或看跌操作。

股指期货合约要素包括交易品种、交易单位、报价单位、最小变动价位、合约月份说明、交易时间、最后交易日、交割日期、最初交易保证金和涨跌幅限制等。这些信息对于投资者来说非常重要，因为它们直接关系到期货合约的交易成本、风险和潜在收益。

例如，上证50股指期货（IH）的交易单位是1张，报价单位是指数点，最小变动价位是0.2指数点。合约月份说明显示，IH合约在当月、下月及随后两个季月都有交易。交易时间是上午9:30-11:30和下午13:00-15:00。最后交易日是合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。交割日期也是合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。最初交易保证金是合约价值的8%，涨跌幅限制是10%。

股指期货的杠杆比例与不同股指期货合约的最初交易保证金比例挂钩。例如，IH、IF、IC和IM的最初交易保证金比例都是合约价值的8%。这意味着投资者只需要支付合约价值的8%作为保证金，就可以控制整个合约的价值，杠杆高达12.5倍。举例来说，如果合约价值为100万，投资者只需要支付8万的保证金就可以进行交易。这样，投资者就可以利用较小的资金来放大交易规模，从而放大潜在的收益和风险。

股指期货的参与门槛包括以下几个方面：

资金门槛：投资者申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币。

知识门槛：投资者需要通过有关股指期货知识的测试。

经验门槛：投资者需要具备至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录。

需要注意的是，虽然杠杆可以放大收益，但同样也会放大风险。如果市场走势与投资者的预期相反，投资者可能会面临较大的损失。因此，投资者在使用杠杆时需要谨慎，并根据自己的风险承受能力和投资目标来决定是否使用杠杆。

股票期权：股市的“选择权卡”

股票期权赋予期权买方在未来的某个时间点以约定的价格买入或卖出一定数量的标的股票的权利，但不是义务。期权买方通过支付权利金获得这种权利，而期权卖方则收取权利金并承担相应的义务。

我国已上市股票期权包括3个股指期权、9个ETF期权股指期权。股指期权为上证50ETF期权、沪深300指数期权、中证1000股指期权。ETF期权包括上证的500ETF期权、300ETF期权、50ETF期权，深证的以华泰柏瑞沪深300为标的的ETF期权，以及嘉实沪深300为标的的ETF期权。

股票期权的杠杆效应是指期权价格变动与标的股票价格变动之间的比率。由于期权买方只需支付权利金，就可以分享标的股票价格变动带来的收益，因此期权具有杠杆效应。

例如，如果某股票的价格为100元，对应的认购期权价格为10元，那么期权的杠杆倍数为10倍。这意味着如果股票价格上涨1元，期权的价格将上涨10元，投资者的收益将放大10倍。因此，期权价格越低，杠杆率也就越高，其杠杆效应越明显。

相较于融资融券，股票期权门槛更高，包括以下几个方面：

资金门槛：申请开户前20个交易日日均托管的净资产不低于人民币50万元；

经验门槛：在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；

知识门槛：投资者需要通过期权知识测试；

风险承受能力：满足三维适配要求，风险评级在C4及以上。

然而，杠杆也是一把双刃剑。虽然它可以放大投资者的收益，但同样也会放大投资者的风险。如果股票价格下跌，期权的价值也会相应下降，投资者的损失也会放大。因此，投资者在使用股票期权时需要谨慎，并根据自己的风险承受能力和投资目标来选择合适的期权策略。

股票期权作为一种风险管理工具，可以帮助投资者对冲股票市场的风险。例如，投资者可以通过买入看跌期权来对冲持有的股票价格下跌的风险。此外，股票期权还可以用于构建各种投资策略，如套利、投机等。

（财联社记者 王晨）